THINK TWICE!: Neraca Pembayaran Indonesia

Bab I

Pendahuluan

1.1 Latar Belakang

Jembatan yang menghubungkan semua bagian terpisah dari ekonomi internasional adalah neraca pembayaran. Ini adalah suatu rangkaian perhitungan atau akun dalam perdagangan yang mencatat semua arus nilai yang berlangsung antara penduduk suatu negara dengan penduduk negara lain. Memahami neraca pembayaran dengan demikian adalah juga kunci untuk memahami bagaimana orang memperdagangkan mata uang mereka sendiri untuk diperjualbelikan dengan mata uang negara lain. Bahkan arus perpindahan orang dari negara yang satu ke negara lain pun menunjukkan adanya neraca pembayaran itu, yaitu ketika orang-orang yang berpindah membeli barang atau mengirimkan kembali uang yang mereka peroleh dari negara tempat tinggalnya yang sekarang ke negara asal mereka.

1.2 Rumusan Masalah

1. Definsi dan struktur dari neraca pembayaran

2. Jelaskan keseimbangan dalam neraca pembayaran

3. Sebutkan beberapa pendekatan untuk penyusaian neraca pembayaran

4. Jelaskan pengertian dari exchange rate (nilai tukar)

5. Sebutkan sistem-sistem kurs dan faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran valuta asing

6. Sebutkan resiko dari nilai tukar

7. Jelaskan mekanisme penyesuaian harga dan pendapatan

8. Jelaskan keseimbangan internal dan eksternal pada nilai tukar

9. Jelaskan pengaruh kebijakan fiskal dan moneter terhadap nilai tukar

1.3 Tujuan Penulisan

Tujuan dalam penulisan makalah ini, yakni untuk menambah pengetahuan mahasiswa tentang neraca pembayaran dan pengaruh serta mekanisme yang ada pada neraca negara bagi suatu negara. Selain itu juga sebagai bahan referensi bagi mahasiswa dalam menulis makalah ilmiah.

Bab II

Pembahasan

2.1 Definisi Neraca Pembayaran

Neraca pembayaran adalah suatu pembukuan yang menunjukkan aliran pembayaran yang dilakukan dari negara-negara lain ke dalam negeri, dan dari dalam negeri ke negara-negara lain. Pembayaran-pembayaran yang dilakukan tersebut meliputi penerimaan dari ekspor dan pembayaran untuk impor barang dan jasa; aliran masuk penanaman modal asing dan pembayaran penanaman modal ke luar negeri; dan aliran ke luar negeri dan aliran masuk modal jangka pendek (seperti mendepositkan uang di luar negeri). Dua neraca penting dalam suatu neraca pemabyaran adalah neraca perdagangan dan neraca keseluruhan. Neraca perdagangan menunjukkan perimbangan di antara ekspor dan impor. Sedangkan neraca keseluruhan menunjukkan perimbangan di antara keseluruhan aliran pembayaran ke luar negeri dan keseluruhan aliran penerimaan dari luar negeri.

Menurut IMF dalam Hadi (2002) neraca pembayaran adalah suatu catatan yang disusun secara sistematis tentang seluruh transaksi skonomi yang meliputi perdagangan barang atau jasa, transfer keuangandan moneter antara penduduk(resident) suatu negara dan penduduk luar negeri (rest of the world) untuk suatu periode waktu tertentu.

Batiz dan Batiz (1994) menyatakan neraca pembayaran merupakan suatu catatan atas semua transaksi antara penduduk domestik dan warga negara asing unruk periode tertentu, biasanya satu tahun. Pencatatan dilakukan dengan sistem double entry book keeping yaitu dengan menggunakan debit an kredit. Dengan total debit dan kredit yang telah diestimasi oleh suatu negara maka akan dapat diketahui apakah sebuah negara berada dalam posisi surplus atau defisit.

2.2 Struktur Necara Pembayaran

Ada beberapa bentuk strukutur neraca pembayaran. Dilihat dari strukturnya, neraca dapat dikelompokkan dalam dua kelompok besar, yaitu transaksi berjalan dan transaksi modal. Masing-masing komponen dalam kelompok terdiri dari sisi kredit dan debet. Sisi kredit mencatat transaksi-transaksi yang menimbulkan hak bagi penduduk suatu negara untuk menerima pembayaran dan sisi debet mencatat transaksi-transaksi yang menimbulkan kewajiban membayar bagi penduduk negara lain.

Secara garis besar struktur neraca pembayaran meliputi:

§ Current Account

Meliputi transaksi yang berkaitan dengan ekspor dan impor terhadap barang dan jasa. Melalui pos transaksi ini akan terlihat jelas apakah neraca perdagangan suatu negara surplus atau bahkan defisit.

§ Capital Account

Mencakup arus modal masuk sebagai inflow dan arus modal keluar (outflow). Adapun inflow dapat meliputi modal resmi maupun bentuk modal lainnya.

§ Errors dan Ommissions

Errors and Omissions sebagai kesalahan yang belum diperhitungkan atau kesalahan yang diabaikan. Pada model IMF (international monetrary fund) merupakan neraca penyeimbang yang memberi makna defisit atau surplus neraca pembayaran pada tahun pencatatan.

§ Reserve

Bahwa pada acara yang disajikan oleh IMF merupakan perkembangan cadangan devisa dari tahun sebelum pencatatan atau yang lazim dinyatakan sebagai monetary movement.

Susunan Struktur Neraca Pembayaran

A. Transaksi Berjalan

1. Perdagangan barang

a. Ekspor

b. Impor

2. Jasa-jasa

a. Terima (kredit)

b. Bayar (debet)

3. Penghasilan

4. Transfer

B. Lalu Lintas Modal atau Neraca Modal (Capital Account) dan Keuangan

1. Transaksi Modal

2. Transaksi Keuangan di Luar Cadangan Devisa

a. Penanaman Modal Langsung

b. Investasi Surat Berharga

c. Investasi Lainnya

C. Special Drawing Right (SDR)

D. Jumlah (A + B + C)

E. Selisih Perhitungan (Errors and Commisions)

F. Lalu Lintas Moneter atau Cadangan Devisa

2.3 Keseimbangan Neraca Pembayaran

Neraca pembayaran harus selalu berada pada keadaan seimbang dengan saldo nol dimana penjumlahan di sebelah debit harus sama dengan di sebelah kredit.

Dalam mebahas keseimbangan neraca pembayaran, akan diuraikan keseimbangan dari masing-masing komponen neraca pembayaran.

· Keseimbangan Transaksi Berjalam

Keseimbangan transaksi berjalan adalah keseimbangan yang dihitung dari transaksi barang, jasa, hasil modal dan transaksi unilateral. Taransaksi berjalan dinyatakan seimbang bila arus uang yang masuk sama besarnya dengan arus uang yang keluar akibat transaksi barang, jasa, hasil modal dan transaksi unilateral yang terjadi antar negara. Namun demikian, transaksi berjalan dapat defisit atau surplus.

· Keseimbangan Transaksi Modal

Keseimbangan transaksi modal adalah keseimbangan yang dihitung dari transaksi investasi jangka panjang, investasi jangka pendek, pemindahan emas, dan transaksi pengangkutan mata uang. Neraca transaksi modal dinyatakan seimbang bila arus uang keluar untuk investasi jangka panjang, investasi jangka pendek, serta pemindahan asset dan tabungan sama besarnya dengan arus masuk dari transaksi-transaksi tersebut yang terjadi antar Negara. Akan tetapi, transaksi modal dapat mengalami defisit atau surplus.

· Keseimbangan Neraca Pembayaran

Keseimbangan neraca pembayaran adalah keseimbangan yang terjadi akibat transaksi berjalan dan transaksi modal. Keseimbangan neraca pembayaran akan terjadi bilamana arus uang masuk yang terjadi akibat transaksi berjalan dan transaksi modal sama besarnya dengan aru uang keluar dari transaksi tersebut di atas yang terjadi antar Negara. Keseimbangan neraca pembayaran sebenarnya dapat terliat dari perubahan cadangan devisa resmi.

2.4 Pendekatan untuk Penyesuaian Neraca Pembayaran

· Ada tiga pendekatan utama dalam penyesuaian neraca pembayaran yang telah dikembangkan oleh para ahli ekonomi, khususnya berkenaan dengan bagaimana cara memandang defisit. Pertama, pendekatan elasitisitas melihat defisit sebagai hasil dari distorsi harga relatif atau kurangnya kompetisi pasar. Penyesuaian seyogyanya dilakukan lewat depresiasi nilai tukar sesuai nilai elastisitas harga permintaan untuk kelebihan unit impor dan ekspor.

· Kedua, pendekatan absorsi melihat defisit sebagai akibat dari kelebihan pembelanjaan atas output domestik, sehingga penyesuaian yang baik adalah menurunkan pembelanjaan secara relatif terhadap out-put.

· Ketiga, pendekatan moneter memandang defisit sebagai suatu kelebihan suplai uang relatif terhadap permintaan, sehingga penyesuaian hanya bisa berhasil jika permintaan uang bisa dinaikkan secara relatif terhadap suplainya. Dalam banyak konteks, khususnya di negara-negara berkembang, barangkali tak satu pun dari pendekatan ini yang relevan karena ciri masalahnya adalah pada produksi barang dan ekspor, sehingga harga equilibrium neraca pembayaran selalu tumbuh dengan lambat. Ada yang berpendapat perlu dilakukannya penyesuaian struktural lewat perencanaan dan proteksi. Jika tujuan-tujuan ekonomi terpenting ingin dicapai secara serempak, penyesuaian yang diperlukan adalah yang langsung berkaitan dengan sumber ketidakseimbangan itu.

2.5 Pengertian Exchange Rate

2.6 Sistem-Sistem Kurs

1. Sistem standar emas (Gold Standart System) atau sistem kurs tetap (Fixed rate system).

Sistem standar emas (Gold Standard) mulai digunakan di Inggris tahun 1870, dimana masing-masing mata uang memiliki kandungan emas tertentu. Sebagai contoh £ 1 mengandung 4 gram emas, sedangkan US $ 1 mengandung 2 gram emas, maka £ 1 dapat dibuat kurs dengan US dollar sebesar $ 2 atau US $ 1 = £ 0,5. Dalam sistem standar emas kurs valuta asing relatif stabil, dapat berubah disekitar titik paritas arta yasa dan dibatasi oleh titik ekspor emas dan titik impor emas.

Dan penggunaan sistem ini terdiri dan empat macam kurs valuta asing, yaitu :

Kurs paritas arta yasa (Mint Parity), adalah kurs yang menunjukkan perbandingan kandungan emas yang diperoleh dengan menukarkan satu satuan uang suatu negara dengan sa¬tu satuan uang negara lain.
Kurs titik ekspor emas (Gold Export Point) adalah kurs valuta asing tertinggi yang terjadi dalam sistem standar emas
Kurs titik impor emas (Gold Import Point) adalah kurs valuta asing terendah yang terjadi dalam sistem standar emas.
Kurs valuta asing yang terjadi adalah kurs yang bergernak naik atau turun di sekitar kurs paritas arta yasa.

2. Sistem Kurs Mengambang / Sistem Kurs Bebas (Floating Exchange Rate System)

Sistem kurs mengambang adalah suatu sistem devisa dimana kurs suatu mata uang dengan mata uang yang lain dibiarkan untuk ditentukan secara bebas oleh tarik menarik kekuatan pasar. Pada sistem ini keterkaitan sistem harga antan negara terbentuk, karena kurs beban dapat digunakan sebagai pedoman dalam menentukan nilai mata uang dalam negeri yang dinyatakan dalam emas.

Ada dua macam sistem kurs mengambang, yaitu :

Sistem kurs mengambang yang murni (Clean Float), adalah sistem kurs ,mengambang tanpa adanya campur tangan pemerintah (intervensi pemerintah). Pemerintah tidak berusaha untuk menstabilkan kurs valuta asing.
Sistem kurs mengambang kurang murni (Dirty Float atau Managed Floating Exchange Rate), adalah sistem kurs mengambang yang masih diintervensi oleh pemerintah atau penguasa moneter melalui pasar. Pemerintah secara aktif melakukan upaya untuk menstabilkan kurs valuta asing.

3. Sistem Kurs Tambatan (Paged Rate System).

Dalam sistem kurs tambatan, mata uang yang dipergunakan dalam negeri merupakan mata uang yang tidak konvertabel terhadap emas. Seperti halnya dalam sistem pengawasan devisa, kurs valurta asing ditetapkan oleh pemerintah dan kuota valuta asing (Exchange Quota) tidak dipergunakan.

Suatu negara menggunakan sistem kurs tambatan apabila memenuhi syarat-syarat pokok sebagai berikut:

a. Mata uang dalam negeri tidak konvertabel terhadap emas

b.Tidak ada pembatasan mengenai penggunaan valuta asing

c. Kurs valuta asing ditentukan oleh pemerintah

4. Sistem Kurs Mengambang Terkendali atau kurs yang distabilkan (Managed Float / Dirty Float)

Pada tahun 1972 sistem Bretton Woods mulai tidak berfungsi lagi, maka sistem moneter internasional yang digunakan oleh sebagian besar negara dunia sampai saat ini adalah Sistem Kurs Mengambang Terkendali. Dalam sistem ini pemerintah atau bank sentral tidak menetapkan secara tegas perbandingan mata uang dalam negeri terhadap mata uang asing. Jadi penentuan kurs diserahkan pada kekuatan pasar. Namun bank sentral akan tetap melakukan pengawasan untuk mengatasi perubahan-perubahan yang mendadak dan yang dapat menguncangkan stabilitas perekonomian.

2.7 Faktor permintaan dan penawaran valuta asing

Penentuan nilai mata uang asing dapat dibedakan menjadi dua pendekatan yaitu permintaan dan penawaran valuta asing.

a. Permintaan Valuta Asing

Keinginan penduduk suatu negara untuk memperoleh suatu jenis mata uang asing dapat dipandang sebagai permintaan valuta asing oleh penduduk negara itu. Keinginan masyarakat yang bertambah besar untuk memperoleh barang dari suatu negara akan menaikkan permintaan mata uang negara tersebut. Sebaliknya, jika tidak ada keinginan untuk memperoleh barang dari suatu negara akan menurunkan permintaan mata uang negara tersebut.

b. Penawaran Valuta Asing

Keinginan penduduk suatu negara untuk membeli uang rupiah merupakan penawaran valuta asing. Keinginan itu menunjukkan banyaknya uang dolar yang akan digunakan untuk membeli barang-barang buatan Indonesia. Misalnya, seorang Amerika ingin membeli sepotong kemeja batik sutera seharga Rp360.000,00. Berapakah harganya dalam dolar Amerika? Untuk kurs US$1= Rp9.000,00, harganya adalah US$40, untuk kurs US$1= Rp10.000,00 harganya adalah US$36, dan jika kursnya adalah US$1= Rp12.000 kemeja batik tersebut harganya US$30. Semakin mahal harga mata uang dolar, makin banyak penawarannya. Sebaliknya, jika harga dolar murah, penawarannya semakin sedikit.

2.8 Resiko Valas

Risiko nilai tukar atau risiko mata uang adalah suatu bentuk risiko yang muncul karena perubahan nilai tukar suatu mata uang terhadap mata uang yang lain. Suatu perusahaan atau pemodal yang memiliki aktiva atau operasi bisnis lintas negara akan memperoleh risiko ini jika tidak menerapkan lindung nilai (hedging).

Risiko nilai tukar yang terkait dengan instrumen mata uang asing penting diperhatikan dalam investasi asing. Risiko ini muncul karena perbedaan kebijakan moneter dan pertumbuhan produktivitas nyata, yang akan mengakibatkan perbedaan laju inflasi.

Adanya resiko valuta asing juga berimbas juga pada perusahaan, yakni:

1. Risiko Umum Kegiatan Valas

· Risiko mata uang : bila bank dalam posisi long / overbought dlm suatu mata uang dan nilai tukarnya turun (depresiasi), maka bank akan menanggung kerugian.

· Risiko liquiditas : pada saat kewajiban dalam mata uang jatuh tempo lebih cepat dari aktivanya.

· Interest rate risk : ada perubahan suku bunga.

· Credit risk : bila nasabah gagal memenuhi kewajiban pada saat kredit jatuh tempo.

2. Risiko Nilai Tukar terdiri dari tiga jenis risiko:

· Risiko Transaksi

Merupakan potensi naik turunnya arus kas perusahaan (berkaitan dengan valuta asing) akibat nilai tukar.

Risiko transaksi nilai tukar berlaku untuk:

a. Transaksi Masukan adalah transaksi yang menyebabkan masuknya uang perusahaan. Contoh; penjualan & investasi sekuritas.

b. Transaksi Keluaran adalah transaksi yang menyebabkan perusahaan berkewajiban membayar. Contoh; pembayaran impor bahan baku & pembayaran kewajiban.

3. Risiko Akuntansi (Risiko Transaksi atau Risiko Konsolidasi)

Merupakan potensi fluktuasi laba perusahaan. Perusahaan yang bisa terkena risiko akuntansi ada dua macam:

· Perusahaan jenis pertama adalah mereka yang memiliki pinjaman/ asets dalam mata uang asing.

· Perusahaan jenis kedua yang terkena risiko akuntansi adalah mereka yang memiliki cabang/ anak perusahaan di luar negeri.

4. Risiko ekonomi merupakan potensi fluktuasi nilai perusahaan atau kekayaan pemegang saham akibat perubahan nilai tukar. Dengan kata lain, risiko ekonomi berkaitan dengan potensi fluktuasi pada eksposur korporat. Eksposur korporat berupa nilai perusahaan atau kekayaan pemegang saham. Bagi perusahaan yang telah go public, eksposur korporat tercermin pada harga saham. Karena harga saham merupakan objek yang perlu dikukur, dimonitor, dan dikendalikan terhadap resiko dan objek tersebut mencerminkan kinerja perusahaan secara keseluruhan.

Nilai perusahaan atau harga saham tergantung pada dua variabel:ekspektasi arus kas dan factor diskon. Perubahan nilai tukar bias menyebabkan perubahan arus kas.

Dampak perubahan nilai tukar terhadap ekspektasi arus kas sangat beragam, tergantung dari aktivitas perusahaan. Bagi perusahaan yang menggunakan bahan baku impor dan pembayaran dalam US$, sedangkan penjualan produk hanya di dalam negeri dalam pembayaran Rupiah, melemahnya Rupiah terhadap US$ berdampak sangat buruk. Ini sudah terbukti selama krisis sejak pertengahan tahun 1997. Karena beban pembayaran bahan baku impor meningkat, sedangkan nilai jual tidak meningkat seperti naiknya biaya bahan baku tersebut.

Sebaliknya, menguatnya Rupiah terhadap US$ menguntungkan pengguna bahan baku impor. Perusahaan dapat menghemat Rupiah untuk membayar bahan baku sementara penjualan konstan, atau bahkan meningkat. Akibatnya, ekspektasi keuntungan membaik dan ekspektasi arus kas juga membaik.

Berbeda bagi eksportir. Melemahnya Rupiah terhadap US$ justru menguntungkan perusahaan. Dengan penjualan yang sama dalam US$, pendapatan dalam Rupiah meningkat. Akibatnya, ekspektasi keuntunan meningkat dan ekspektasi arus kas juga meningkat. Dan juga sebaliknya.

Faktor diskon mencerminkan tingkat resiko perusahaan. Semakin tinggi persepsi mengenai tingkat risiko perusahaan, semakin tinggi juga faktor diskon. Dampaknya, nilai perusahaan atau harga saham semakin kecil.

Melemahnya Rupiah cenderung menyebabkan faktor diskon meningkat. Depresiasi Rupiah terjadi karena memburuknya kondisi ekonomi, bahkan juga memburuknya kondisi politik dan pemerintahan, keamanan, dan potensi ekonomi. Hal-hal tersebut menyebabkan hilangnya daya tarik investasi karena investor takut. Ketakutan tersebut kemudian tercermin dalam faktor diskon.

2.9 Mekanisme Keseimbangan Pendapatan

Adanya ekspor serta impor (yang besarnya tergantung atas pendapatan) sedikit menambah komplikasi model ekonomi makro dari Keynes. Keseimbangan pendapatan tercapai apabila jumlah pengeluaran sama dengan jumlah nilai yang dihasilkan. Hanya saja sekarang jumlah permintaan total tidak lagi sama dengan pengeluaran. Hal ini disebabkan karena adanya ekspor dan impor. Keseimbangan tersebut dapat dituliskan sebagai berikut :

Y = E + X – M

Ket. Y = Produksi nasional

E = Pengeluaran nasional (absorpsi).

Persamaan diatas dapat diartikan sebagai berikut :

Y = Permintaan agregat untuk produksi nasional (AD)

= E (Y) + X – M (Y)

E (Y) = Pengeluaran nasional yang besarnya tergantung dari pendapatan. Ketergantungan terhadap pendapatan ini disebabkan karena salah satu komponennya, yakni konsumsi (C) tergantung dari pendapatan. E(Y) terdiri dari konsumsi (C), investasi dalam negeri (Id), dan pengeluaran pemerintah (G).

Dengan modofikasi sederhana, persamaan tersebut di atas dirubah menjadi :

Y – C – G = (E – C – G) + (X – M)

S = Id + If

Persamaan terakhir menunjukkan bahwa tabungan (S) sama dengan investasi dalam negeri (Id) ditambah investasi luar negeri (If). Dengan demikian, keseimbangan pendapatan dapat pula berarti bahwa tabungan dikurangi investasi dalam negeri sama dengan invesatsi luar negeri .

S – Id = If = X – M

Persamaan ini menunjukkan bahwa dalam keadaan keseimbangan, S tidak perlu sama dengan Id dan juga X tidak perlu sama dengan M. Yang penting adalah kesamaan :

S – Id = X – M

2.10 Mekanisme Keseimbangan Harga

Mekanisme penyesuaian harga secara otomatis (automatic adjustment price mechanism) yaitu proses penyesuaian yang bertumpu pada perubahan – perubahan harga yang terjadi di negara yang mengalami deficit atau surplus, dan perubahan harga itulah yang menciptakan penyesuaian. Mekanisme ini sebagaimana dijelaskan oleh David Hume yang dikenal dengan “price specie flow mechanism” sebagai berikut. Ketika suatu negara mengalami defisit BOP, persediaan emas turun karena lari ke luar negeri. Larinya emas ke luar negeri berakibat turunnya money supply domestik yang disertai dengan turunnya harga-harga barang. Akibatnya, harga barang dalam negeri menjadi kompetitif yang pada gilirannya akan kembali meningkatkan ekspor pada kondisi semula atau bahkan lebih besar.

2.11 Keseimbangan Internal dan Eksternal

Keseimbangan internal terjadi apabila terdapat keseimbangan di pasar dalam negeri, baik pasar barang (termasuk pasar tenaga kerja) maupun pasar uang. Sedangkan keseimbangan eksternal terjadi apabila neraca pembayaran internasional seimbang. Tujuan pemerintah selalu ingin mencapai kedua keseimbangan tersebut secara bersama-sama dengan melakukan berbagai kebijakan-kebijakan.

Swan Diagram

Diagram swan yang dikembangkan oleh Trevor W. Swan (1955) menunjukkan keseimbangan fundamental ekonomi makro internal dan eksternal. Diagram swan ini digunakan untuk mengevaluasi perubahan ekonomi yang dihasilkan dari kebijakan yang mempengaruhi pengeluaran domestic atau relative permintaan untuk barang-barang asing dan domestic.

(Gambar diagram swan)

Pada diagram, menunjukkan sumbu horizontal adalah jumlah real domestic absorption, dimana adalah penjumlahan anata konsumsi, investasi, dan pengeluaran pemerintah. Sumbu fertikal menunjukkan nilai tukar riil, yang menunjukkan adanya peningkatan depresiasi riil yang dampaknya pada perbaikan persaingan internasional.

IB menunjukkan kombinasi nilai tukar dan domestic absorption, yang menunjukkan perekonomian berada pada keseimbangan internal dan posisi perekonomian berada pada fullemployment dan kestabilan harga dalam negri. Kemiringan negative (menurun) yang ditunjukkan olh kurva IB disebabkan oleh apresiasi nilai tukar dapat menurunkan ekspor dan meningkatkan impor. Maka untuk mempertahankan posisi tersebut, perlu mempertahankan sector domestic. Sebelah kanan kurva IB menunjukkan tekanan inflasi, hal tersebut disebabkan oleh pengeluaran domestic lebih besar dari pada yang dibutuhkan didalam mempertahankan fullemployment. Sebelah kiri IB menunjukkan deflasi, disebabkan oleh pengeluaran yang terlalu besar dari pada yang dibutuhkan.

Kurva EB juga menunjukkan kombinasi antara nilai tukar dan domestic absorption, yang menunjukkan perekonomian berada pada posisi keseimbangan eksternal, yaitu keseimbangan current account. Bentuk kemiringan kurvanya adalah positif, yang disebabkan depresiasi nilai tukar dapat mendorong ekspor dan sebaliknya, menurunkan impor. Cara mengatasi surplus pada current account, pengeluaran dalam sector domestic perlu ditingkatkan. Disebelah kanan EB, menunjukkan pengeluaran domestic lebih tinggi dalam mencapai current account, akibatnya current account menjadi deficit. Sebaliknya disebelah kiri EB, menunjukkan current account yang surplus.

(Gambar Diagram Swan)

Dua garis tersebut, mewakili masing-masing sisi internal dan eksternal.keseimbangan pada sumbu yang ditunjukkan pada gambar mewakili biaya domestic relative dan fiscal. Kedua instrument sama-sama dibutuhkan agar tujuan dapat tercapai.

2.12 Kebijakan Moneter dan Fiskal

§ Karakteristik dan Ciri-ciri Pendekatan Moneter terhadap Neraca Pembayaran

Pendekatan moneter terhadap neraca pembayaran internasional mempunyai tiga karakteristik:

Pertama, pendekatan moneter menganggap ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran sebagai fenomena moneter yang diakibatkan oleh ketidakseimbangan stok antara permintaan dan penawaran uang. Kedua, pendekatan moneter menyatakan bahwa tanpa adanya campur tangan pemerintah, ketidakseimbangan neraca pembayaran akan memulihkan persamaan antara permintaan dan penawaran uang. Dengan demikian, ketidakseimbangan neraca pembayaran bersifat sementara dan akan menuju keseimbangan secara spontan dalam jangka panjang. Ketiga, pendekatan moneter berlaku sama dalam kondisi kurs mengambang dan kurs tetap meskipun proses masing-masing sistem berbeda (Salvator, 1998: 304).

Hubungan Variabel Dependen dengan Variabel Independen

1. Hubungan antara Pendapatan Nasional (PDB) dan Neraca Pembayaran

Kenaikan Pendapatan Nasional (PDB) di suatu negara akan meningkatkan permintaan uang (M_d). Seandainya otoritas moneter di negara itu mempertahankan komponen domestik dari basis moneter negara tersebut pada tingkat semula, maka komponen luar negeri atau internasional dari basis moneter luar negeri negara itu (cadangan devisa) pada akhirnya akan mengalami kenaikan atau dengan kata lain neraca pembayaran negara tersebut mengalami surplus. Surplus neraca pembayaran di negara itu akan menciptakan kelebihan stok penawaran uang, jika hal ini tidak diimbangi atau dikoreksi oleh otoritas moneter negara yang bersangkutan, maka akan tercipta defisit neraca pembayaran di negara tersebut.

2. Hubungan antara Tingkat Harga dan Neraca Pembayaran

Dalam teori kuantitas uang, perubahan jumlah uang yang beredar akan mengakibatkan berubahnya tingkat harga yang searah dan proporsional dengan perubahan jumlah uang yang beredar. Jika jumlah uang yang beredar bertambah dengan 10% misalnya, maka tingkat harga akan bertambah dengan 10% juga. Sedangkan surplusnya neraca pembayaran akan mengakibatkan bertambahnya jumlah uang yang beredar dan sebaliknya defisit neraca pembayaran akan mengakibatkan berkurangnya jumlah uang yang beredar.

Sehingga dapat kita tarik kesimpulan bahwa surplusnya neraca pembayaran akan mengakibatkan bertambahnya jumlah uang yang beredar dan meningkatnya jumlah uang beredar ini akan mengakibatkan timbulnya kenaikan harga di negara yang neraca pembayarannya surplus tersebut. Meningkatnya tingkat harga dalam negeri yang biasa juga disebut inflasi, mengakibatkan produsen dalam negeri kemampuannya bersaing melawan produsen negara lain menurun. Ini dengan sendirinya mempunyai tendensi mengakibatkan meningkatnya impor maupun menurunnya ekspor, kedua-duanya merupakan unsur penyebab berkurangnya surplus neraca pembayaran. Sebaliknya, defisit neraca pembayaran akan menyebabkan berkurangnya jumlah uang yang beredar dan menimbulkan menurunnya tingkat harga (deflasi). Deflasi yang terjadi di negara yang mengalami defisit neraca pembayaran ini bertendensi mengakibatkan bertambah kuatnya kemampuan produsen dalam negeri dalam bersaing melawan produsen negara lain. Ini dengan sendirinya bertendensi mengakibatkan meningkatnya ekspor dan menurunnya impor.

Jadi, gejala inflasi yang ditimbulkan oleh surplusnya neraca pembayaran bertendensi menghilangkan surplus. Sedangkan, deflasi yang terjadi di negara yang mengalami defisit neraca pembayarannya bertendensi menghilangkan defisitnya.

3. Hubungan antara Tingkat Bunga dan Neraca Pembayaran

Perubahan tingkat bunga menghasilkan perubahan neraca pembayaran melalui kelebihan M_d dalam kondisi pendekatan moneter. Penurunan tingkat bunga misalnya, menghasilkan surplus neraca pembayaran melalui kelebihan M_d dalam kondisi pendekatan moneter. Notasinya:

(surplus)

Jika tingkat bunga turun, maka permintaan uang akan mengalami kenaikan karena tingkat bunga berbanding terbalik dengan permintaan uang. Kelebihan stok permintaan uang yang ditampung atau diimbangi oleh kenaikan aktiva internal dan komponen eksternal dari penawaran uang akan menghasilkan surplus neraca pembayaran. Demikian pula sebaliknya, tingkat suku bunga yang lebih tinggi dalam suatu perekonomian akan mengalirkan pinjaman dari luar negeri dan memberikan surplus neraca pembayaran (pemasukan uang) kepada negara tersebut, tetapi hanya dalam jangka pendek (misalnya, selama 1 tahun atau kurang). Dalam jangka panjang efek ini akan berhenti dan akan berbalik karena dua alasan. Pertama, suku bunga meningkat yang lebih tinggi pada tahap awal akan menarik banyak arus masuk pinjaman luar negeri, karena para pemodal akan menyesuaikan pangsa kekayaan mereka dalam bentuk pinjaman dari negara yang bersangkutan. Meskipun demikian, arus masuk itu segera akan menjadi seret dan berbalik setelah adanya penyesuaian. Kedua, jika suku bunga yang lebih tinggi dari suatu negara berhasil menarik dana dari luar negeri dan dalam jangka pendek meningkatkan neraca pembayaran, maka pasti ada efek sebaliknya di kemudian hari. Semua pinjaman harus dibayar kembali, jika suku bunga yang lebih tinggi sekarang mengalirkan pinjaman bagi kita, maka pada masa yang akan datang kita harus membayarkannya kembali dengan bunga. Kita tidak dapat menggunakan suku bunga yang lebih tinggi sebagai alat untuk menarik modal (pinjaman) ke negara kita tanpa mempertimbangkan kenyataan bahwa suku bunga yang lebih tinggi tersebut harus dibayarkan bersama-sama dengan hutang pokoknya. Penarikan tambahan modal dari luar negeri merupakan beban bagi neraca pembayaran bahkan beban tersebut dapat lebih besar daripada yang digunakan oleh suku bunga tadi.

4. Hubungan Kredit Domestik dan Cadangan Devisa

Komponen domestik dari basis moneter suatu negara merupakan kredit domestik yang diciptakan oleh otoritas moneter negara yang bersangkutan, atau segenap aset domestik yang mendukung (memperbesar) penawaran uang di negara tersebut. Sedangkan komponen luar negeri atau internasional dari basis moneter luar negeri suatu negara merupakan cadangan internasional yang dimiliki oleh negara tersebut. Cadangan internasional tersebut dapat diperbanyak atau dikurangi melalui surplus atau defisit neraca pembayaran. Tatkala otoritas moneter di suatu negara mengubah komponen domestik dari basis moneter (kredit domestik) negara tersebut, maka otomatis akan terjadi perubahan dalam cadangan devisa/ cadangan internasional dalam negeri tersebut dalam jumlah yang sama namun dalam arah yang berlawanan, apabila pendapatan riil dan tingkat suku bunga konstan.

Sebaliknya jika terjadi pertumbuhan pendapatan riil, sementara tingkat harga dan suku bunga konstan, maka kenaikan pendapatan tersebut harus diimbangi oleh kenaikan kredit domestik atau cadangan devisa atau kombinasi keduanya. Seandainya pihak otoritas moneter di negara yang bersangkutan tidak meningkatkan kredit domestik, maka akan terjadi kelebihan permintaan uang yang selanjutnya harus dipenuhi oleh arus masuk uang atau cadangan internasional yang merupakan surplus bagi neraca pembayaran, jika negara tersebut beroperasi dalam kurs baku.

§ Fiskal

Dampak kebijakan fiskal ekspansif terhadap pendapatan, tingkat bunga dan nilai tukar bergantung pada apakah kebijakan dilakukan secara permanen atau temporer. Jika kebijakan dilakukan bersifat temporer, pergeseran ke kiriü kurva BOP relatif lebih luas, karena perkiraan depresiasi dimasa depan juga sementara, dan pergeseran kurva IS ke kiri juga relatif lebih kecil karena surplus BOP relatif lebih kecil, kebijakan fiskal ekspansif kemudian secara substantial dapat meningkatkan pendapatan. Namun jika kebijakan diperkirakan dilakukan secaraü permanen, pergeseran kurva BOP ke kiri relatif lebih kecil dan pergeseran kurva IS ke kiri relatif lebih besar (Yarbrough & Yarbrough, 2002).

Kondisi tersebut akibat apresasi yang terjadi karena adanya efekØ25. Crowding Out dari kebijakan fiskal ekspansif yang menyebabkan naiknya tingkat bunga. Dengan kondisi aliran modal tidak sempurna, naiknya tingkat bunga. akan mendorong aliran masuk sehingga mata uang domestik mengalami apresiasi (kurs turun). Apresiasi membuat harga barang dan jasa domestik relatif lebihØ mahal dari pada harga barang dan jasa luar negeri, menghasilkan pergeseran pengeluaran dari produk domestik ke produk luar negeri, impor naik sehingga kurva IS kembali bergeser ke kiri, sehingga pendapatan nasional turun. Dapat disimpulkan bahwa kebijakan fiskal ekspansif akan efektif jika dilakukan secara temporer, dan kurang efektif untuk meningkatkan pendapatan jika kebijakan dilakukan secara permanen (Yarbrough & Yarbrough, 2002).

Bab III

Penutup

3.1 Kesimpulan

Neraca pembayaran dari sebuah negara adalah suatu akun sistematis dari semua pertukaran nilai antara penduduk di negara itu dan penduduk negara lain selama suatu periode waktu tertentu. Dua arus terjadi dalam setiap pertukaran atau transaksi, menurut dasar-dasar pembukuan entri ganda. Sebuah kredit (+) adalah suatu arus pembayaran yang harus diterima oleh negara yang bersankutan. Sebuah debet (-) adalah suatu arus pembayaran yang harus dilakukan oleh negara bersangkutan. Arus-arus dalam transaksi-transaksi internasional dikelompokkan ke dalam lima kategori. Lima kategori arus, dengan beberapa subkategori pokok, adalah arus perdagangan barang dagangan, arus jasa, transfer unilateral, arus-arus modal swasta, dan arus aset pemerintah.

Kurs (exchange rate) adalah pertukaran antara dua mata uang yang berbeda, yaitu merupakan perbandingan nilai atau harga antara kedua mata uang tersebut. perbandingan nilai inilah sering disebut kurs. Nilai tukar biasanya berubah-ubah, perubahan kurs dapat berupa depresiasi dan apresiasi. Pada dasarnya terdapat lima jenis sistem kurs utama yang berlaku yaitu sistem kurs mengambang (floating exchange rate), kurs tertambat (pegged exchange rate), kurs tertambat merangkak (crawling pegs exchange rate), sekeranjang mata uang (basket of currencies) dan kurs tetap (fixed exchange rate).